大家上午好
我們開始補(bǔ)課

今天最大新聞，不過是海天出現(xiàn)了，跌停，對(duì)不
股價(jià)不是漲就是跌，老師真心不知道，這有什么值得慌張的
兆易創(chuàng)新、海天味業(yè)、中順潔柔、碳元科技、禾望電氣均跌停價(jià)開盤。那是不是所有跌停的，每天我們都要分析個(gè)一二三四五出來？
漲停的時(shí)候，怎么不見到市場(chǎng)一群人跳出來分析呢？
無非是不知道漲跌的背后邏輯，不知道有漲必有跌

剛才看了一眼，雪球上立刻冒出來一堆自媒體，紛紛說，海天不好了，有問題了。甚至開始扯到——人口少了，于是喝醬油的少了。大家覺得，這胡扯思路，搞笑不
就算新生人口少了，需要漲到7，8歲才能開始消費(fèi)醬油。誰家小孩一出生就捧著醬油喝？簡(jiǎn)直是無稽之談
然而，你現(xiàn)在隨便點(diǎn)開雪球，全是一堆人因?yàn)榻裉斓＃瑥亩_始唱衰海天
然后下面全是一堆韭菜，跟風(fēng)點(diǎn)贊

這個(gè)情景似曾相識(shí)，去年海天漲到高點(diǎn)下跌后，網(wǎng)上同樣是一堆黑文，其中就有文章，信誓旦旦——海天生產(chǎn)工地的醬缸里面有蛆

所以說，事后諸葛亮，誰都會(huì)當(dāng)，而且也是喜歡根據(jù)結(jié)果找原因的人，越喜歡當(dāng)事后諸葛亮
那這次海天發(fā)生了什么呢，我們來看看
雖然影響股價(jià)的因素有很多，但是業(yè)績(jī)自然是相對(duì)重要的一個(gè)。對(duì)不對(duì)？

對(duì)于海天這種消費(fèi)股而言，業(yè)績(jī)不佳所帶來的沖擊也是比較大的
原因是8月30日晚間，海天味業(yè)披露半年報(bào)，不盡如人意
半年報(bào)顯示，公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為123.32億元，同比增長(zhǎng)6.36%；歸母凈利潤(rùn)33.53億元，同比增長(zhǎng)3.07%
問大家，光看半年報(bào)，好像還可以，對(duì)不

那問題出在哪里呢》問題出在，如果結(jié)合一季報(bào)來看，就能發(fā)現(xiàn)一些問題
今年一季度財(cái)報(bào)顯示，公司分營(yíng)收和凈利分別為71.58億元、19.53億元
也就是說海天二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收51.74億元，同比下滑9.39%；凈利潤(rùn)14億元，同比下滑14.68%——第二季度發(fā)生了下滑，現(xiàn)在知道問題出在哪里了吧？
營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)，雙雙下滑，發(fā)現(xiàn)沒

此外，海天味業(yè)的毛利率也出現(xiàn)了下滑。半年報(bào)顯示，海天上半年綜合毛利率為39.31%，食品制造主業(yè)毛利率為40.44%，同比下降4.11個(gè)百分點(diǎn)

問大家第一個(gè)問題——企業(yè)經(jīng)營(yíng)，有誰是每個(gè)季度都不斷向上的，企業(yè)經(jīng)營(yíng)有起伏，正常不？

第二個(gè)問題，第一季度有農(nóng)歷年，大家購買多，所以第二季度和第一季度相比，下降，當(dāng)然不下降更好。但是如果下降了，只要不是公司出現(xiàn)了變壞的跡象，是不是也是有情可原？

老師給大家講一下老師之前工作的相似經(jīng)歷
老師之前做游戲，Q1過年，消費(fèi)人數(shù)多，我們會(huì)趁機(jī)推出很多促銷活動(dòng)，讓大家更加消費(fèi)，買游戲道具，給游戲充值
那么相應(yīng)的，Q2，也就是4，5，6三個(gè)月。因?yàn)?-3月，用戶已經(jīng)在當(dāng)時(shí)花了大量錢，購買了大量游戲道具，到4月——6月還沒消耗完。所以這三個(gè)月自然花錢少了。那問大家，Q2的營(yíng)收，能比得上Q1么？

你投資消費(fèi)品，不知道你投的公司的賣貨特性，你怎么搞
那么，我們說一下海天的之后
業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)下滑，而現(xiàn)在海天依然有接近60倍的動(dòng)態(tài)市盈率，這也就意味著增速無法消化股價(jià)，那么出現(xiàn)調(diào)整也就是非常自然的事了

但是海天味業(yè)曾于8月27日在投資者互動(dòng)平臺(tái)表示，現(xiàn)階段還暫時(shí)沒有明年的提價(jià)計(jì)劃。
這事情有同學(xué)注意到嗎？
老師估計(jì)沒人注意到
如果沒有提價(jià)計(jì)劃，那么海天未來的利潤(rùn)增長(zhǎng)從哪來呢？大家想過這個(gè)問題沒

問大家一個(gè)事情，營(yíng)收=單價(jià)*銷量，如何海天不準(zhǔn)備提高單價(jià)，那是不是只能提高銷量，對(duì)不

首先，醬油已進(jìn)入發(fā)展成熟期，收入增速放緩，未來增長(zhǎng)空間主要來自市場(chǎng)份額的提升和產(chǎn)品價(jià)格的上漲
從其他產(chǎn)品看，海天味業(yè)目前涵蓋的其他產(chǎn)品包括中式復(fù)合調(diào)味料、火鍋底料以及大米、食用油等

第一類，其他產(chǎn)品。其他產(chǎn)品收入在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中所占的比重一直較低，去年以前比重一直在8%以下，2020年增長(zhǎng)較多，收入比重上升到9%
第二類，中式復(fù)合調(diào)味料、火鍋底料。問大家，一說起這個(gè)，首先想到哪家了？
沒錯(cuò)，很多同學(xué)第一反應(yīng)就是海底撈在超市賣的那些料，以及各種成都，重慶小品牌的料

所以就跟我們一說醬油，第一反應(yīng)就是海天，我們一說中式復(fù)合調(diào)味料、火鍋底料，第一反應(yīng)不是海天。說明海天在中式復(fù)合調(diào)味料、火鍋底料領(lǐng)域，尚未建立護(hù)城河優(yōu)勢(shì)，對(duì)不

第三類：大米、食用油。這個(gè)一說，大家首先想到是金龍魚，魯花這些，對(duì)不

所以我們這么一分析，拓展新品類，其實(shí)并不容易，因?yàn)槎加衅渌冗M(jìn)入者，占據(jù)著呢，對(duì)不

于是，對(duì)于海天而言，未來還是要做好自己的醬油主業(yè)，注重提升自己醬油產(chǎn)品的市場(chǎng)份額才是正途
那我們通過財(cái)報(bào)，看看海天怎么做的，

這是最新發(fā)布的2021年半年報(bào)數(shù)據(jù)
這是銷售費(fèi)用。問大家，線下渠道銷售費(fèi)用增加了多少
線下銷售增加了6.6%，而線上銷售增加了17%，線上銷售比線下銷售，投入的費(fèi)用增加明顯高。說明海天相對(duì)2020年，2021年這過去的半年，已經(jīng)開始發(fā)力線上銷售了。對(duì)不

新消費(fèi)、新渠道的裂變給調(diào)味品市場(chǎng)帶來新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，問大家，有多少人是通過京東，淘寶，拼多多，或者有贊，小紅書，來購買零食和吃的等消費(fèi)品的？

再問大家，三個(gè)月沒去過超市，買東西都是從網(wǎng)上買的，或者點(diǎn)外賣的，你身邊有沒有

所以你指望之前一直超市里賣的海天，線上觸發(fā)到只在網(wǎng)上購買的人群，那很難，于是海天也只能順應(yīng)形勢(shì)，發(fā)力線上

從公告的銷售數(shù)據(jù)來看，線上銷售增長(zhǎng)開啟，線下經(jīng)銷商數(shù)量穩(wěn)步增加，海天的銷售費(fèi)用是在減少的，未來加強(qiáng)線上宣傳可能帶來新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，未來可期
但是也只能說是未來可期，真正怎么樣，還是需要看財(cái)報(bào)

算一下
按照前十周肯定是沒到好價(jià)格
我們財(cái)報(bào)會(huì)根據(jù)凈利潤(rùn)來
給他估算一個(gè)新的價(jià)格
老師目前入了一手
但是不要買多
以大家目前心里段位
不要一下子就買幾萬
因?yàn)閹兹f乃至十萬的虧損，大家承受不起的
大家明白么

我們今天正式成立班級(jí)
大樹老師先帶領(lǐng)大家學(xué)習(xí)10周財(cái)報(bào)+4周企業(yè)課
大家開心不