今天下午寄語——巴菲特說過，做投資只需要學習兩門功課：一個是如何面對市場波動，一個是如何給企業估值。面對市場波動是解決盈虧的，如何估值是解決賺多少的。大家先搞清楚這兩個，否則還是隱藏的兩個心態——追漲殺跌和害怕踩空。這比簡單的給大家漲停代碼重要。因為漲停代碼，天天換。你不能全部抓到。你弄懂這兩個，卻可以受益一輩子，賺的累計比一般人多

額外，四句話——利潤為真，凈利潤現金含量高，利潤可持續，以及維持可持續的利潤不需要大額費用支出

所以說，如果想著幾個月暴富改變階層，正規的價值投資做不到

想著借錢炒股，一點虧損不能接受，不但價值投資做不到，技術派，以及技術派中的投機派，照樣做不到

如果大家定義自己投資是以月乃至周來衡量得失，老師只能說，格局小了。就連漲了20年的房子也不是每天都漲價，照樣有跌的天數

我們憑什么要求，好公司股票不能跌？

買了股票就要每個月都漲價？

而且再跟大家明確下，就算技術派，里面也分長期，中期和超短期的投機

我們看投資，衡量收益都是以年為單位

老師現在是沒有買在好價格，看它50天有45天都在跌，是止損等還是繼續看著它跌？若止損后不跌了，那成了韭菜，若不及時止損，再從負20看著它跌到負40，即使最終漲了上來，其利潤，自己算算便知。

你這個問題很經典，我們做投資是只看50天么？還有，50天虧損還買就是韭菜，這個理論哪來的

今天10點半到11點半,臨時加課,講講投資心態

今天我們回顧下最近股票市場，大家最關心的幾個事情

這個事情,大家怎么看

問大家第一個問題，他現在贖回的多了，還是質押的多了

他質押855，贖回1000，贖回的多。那問大家第二個問題，如果他想跑路，還需要贖回么

是的，如果他像樂視的賈躍亭一樣，準備跑路，他怎么會拿錢繼續贖回呢？所以這說明他不準備跑路

第三個問題，他為何要質押？他缺錢啊。但是他缺錢，是他大股東行為，就一定說明影響到公司發展，影響到公式財報了么

夏鼎他成天缺錢，他質押再贖回，只要不是跑路，就對公司影響不大。而且又不是他說了算。

第四個問題，家族企業就一定不好，一定有問題，是嗎

告訴大家，全世界500強，80%以上全是家族企業，只有少數中國國企和美國的科技企業，不是家族企業

第五個問題，夏鼎拿他自己錢，干嘛去了，我們不用管，只要他不跑路，能還上錢，把股份贖回來，就可以，對不

至于他是拿去投資項目了，拿去買耗錢資產了，和我們無關，我們也管不到，因為這是他自己股份，自己換的錢。只要他不影響公司就行

與票據、公司債券等權利質押相類似，股份質押屬于一種權利質押，持股人拿自己股份去質押，換取現金。如果當持股人到期不能履行債務時，債權人可以依約定就股份折價受償，或將該股份出售

這是股份質押的意思，大家復制一遍，默念三遍

大家便開始,我們就繼續

很棒，那我們繼續

問大家，看了定義，那他到了期限，不去拿錢贖回自己股票，犯法不？

看了定義大家就知道，不犯法，但人家就可以處理他股票，他股票就沒了。所以我們才說，只要是他按時贖回，就說明——1，他手里還有流動現金，還不至于山窮水盡，2，他還想繼續持有，不想丟下公司跑路

再問大家，是質押股份來錢快，還是發新債，發新股，來錢快？

質押快，因為你找個能做這個業務的券商，你把股票給他，就可以。當然，質押股份不是我們散戶100萬那種，那種金額券商不收

問題7，夏股東是個人，他能以個人名義發行新債，或者增發股票么

是不能的，所以他想快速拿到錢，也就是質押。問大家，他不賣，也就是不減持。而是質押，說明他對公司持有樂觀，否則，他直接賣掉，也就是減持就好了，對不

他之所以不直接賣掉，不減持，自然是因為對公司有期待，所以不像現在賣掉。如果他認為不好，他直接賣了，換錢，更加方便

問題8，美大20元一股的時候，他質押1000萬股，市值2億元。一般是打折換現金，比如券商收下1000萬股，只給他1.5億元

上周美大13元，不到14元，他趁機贖回這1000萬股，假設14元贖回，需要多少錢？回答老師

他現在拿著1.4億元，就可以原封不動的贖回1000萬股了，然后券商之前給他1.5億元，拋出去兩次手續費，他還有賺。大家明白了么

所以可見，越是有錢，玩法越多。然而，都是合規合法的。我們同學的問題，是不懂卻喜歡亂猜

第二個緊急問題——雙匯今天是漲價了，于是又有人偷摸加倉了，老師說的，對不對

這樣操作券商不虧嗎？大叔老師

先回答一個尾巴問題——券商這樣做虧么？當然不虧，券商拿到1000萬股，第一時間，融券給需要做空的人，以及各種高級玩法。然后賺錢。所以券商也是利用這個1000萬股，一直在賺錢。他們不會做虧本買賣。大家就放心吧。記住了打1

我們回到雙匯，第一個問題，雙匯主頁在生豬屠宰業務，而不是高溫火腿腸業務，對不對？

那么，既然主業是生豬屠宰，現在豬肉價格低迷，處于所謂的豬周期低谷。我們能預測，何時走出豬周期低谷嗎？

不能

good

不能

第二個問題，2013年，雙匯砸下71億美元，收購美國最大的生豬養殖企業史密斯菲爾德，之后開始力推美式肉制品，包括火腿、香腸和培根等，還投入8億元在鄭州建成一個美式工廠。大家覺得，這三樣，在中國賣的如何？

西方國家流行培根、熱狗、火腿，中國的肉類加工品雖然有香腸、火腿，但是傳統民族食品還是居于市場主導地位，中美兩國肉類產品通用性不大，可移植性不強。

這是被廢太子說的，老師更加相信，洞悉公司內部數據的廢太子。當然，這是大樹老師個人見解，不構成投資意見

問題3，大家還記得，雙匯因何沒入選前十周么，是什么數據不達標

是毛利率不行，大家還記得么

ROE，毛利太低，

問大家，如果一個行業，就算做到第一，但是毛利率太低，大家覺得，它的成長天花板，是不是近在眼前？

那么，一個第一都是這么低的毛利率的市場，我們非要關注它么？這同樣是大樹老師個人，老師自己不會關注

問大家，花了71億美元+8億元在鄭州，雙匯可能放棄美國業務不

good，不會。而且我們確實根據廢太子爆出來的數據——萬洪建稱，雙匯在國內的屠宰量由2015年的1230萬頭一路下滑，跌到2020年的710萬頭。另一方面，在美國，史密斯菲爾德忙著廠房改造，建設冷庫，擴大對中國的豬肉出口，2014年到現在，史密斯菲爾德資本支出高達30億美元——雙匯相當于壓縮國內生豬屠宰業務，而把這塊業務給了美國。對不

good，大家記住，本次課程不構成任何投資建議，好，下課