朱利安?羅伯遜

微軟總監Tren Griffin曾總結過羅伯遜的投資理念：

1.仔細研究，下大注

羅伯遜的一位同事曾說過，一旦羅伯遜確信他的判斷正確，他就會重倉下大注。

2.規避競爭，提高成功率

對沖基金每次出手的平均結果決定了最終收益，并且，在一個相對競爭較弱的市場中，反而有更大的機會盈利。

對沖基金這個行業的真諦就是尋找那些“尚未被開發”的市場并仔細研究從而獲利。

3.多空策略

所謂的多空策略就是從對沖風險考慮做多和做空不同的股票。許多對沖基金本身并不做任何對沖，而羅伯遜卻十分喜歡做空那些被嚴重高估的股票。

4.長期盈利之道在于避免重大虧損

羅伯遜相信對沖基金首要的任務是在市場糟糕的時候跑贏市場。多空策略的確可以提供一定的對沖作用，而另外一種避免大虧損的方式是在市場不佳的時候買入那些明顯處于被低估的品種。

5.選擇合適的公司做空

做空那些管理層很差的公司，做空那些處于下行周期的行業或者被市場誤解的行業中被嚴重高估的公司。

6.成為唯一的決策者

羅伯遜將許多研究和分析工作分配給了其他人員，不過做決策的總是他一個人，很顯然，一個好的研究員未必會是一個好的決策者。真正的拍板人需要極佳情緒控制——很多時候投資者的錯誤并非由分析所導致，而是由心理波動所引發。

7.規避黃金

Tren Griffin總結黃金交易的基礎在于對于人性的預測，這不是投資，而是投機。黃金交易和凱恩斯的美女投票論類似——在選美比賽中，最終的結果與誰是最漂亮的女人無關。人們所要關心的是怎樣預測其他人認為誰最漂亮，又或是其他人認為其他人認為誰最漂亮。

8.全情投入

管理資金是一生的事業，你可能需要一天24小時投入其中，對沖基金也絕非懶人能夠生存的行業。

9.不積跬步無以至千里

對沖基金是一個累計口碑的行業。日積月累取得的成績最終將幫助你獲得成功。強者恒強、弱者愈弱的馬太效應意味著只有穩定盈利，基金規模才會越滾越大形成良性循環。

10.認清自己，看淡批評

從谷峰到谷底的確可以讓人認清自己，外界的褒獎和批評其實并不是那么重要，因為別人的看法而影響自己的判斷實在十分可笑。

11.懂得進退

市場總是在不斷變化，以前慣用的策略可能會在未來令你一敗涂地。許多成功的投資者都懂得急流勇退的道理。1969年巴菲特也曾在其致投資者信中表示，由于沒法找到合適的機會，他決定清盤基金。

12.從小培養興趣

如果你希望培養小孩的投資興趣，那么最好從小就給他潛移默化的灌輸一些關鍵想法。給他們一些真金白銀，不需要太多，真實的經驗才有意義，越早接觸某個領域意味著未來成功的機會更大。

羅伯遜經典語錄：

1.你絕不會犯錯，只要你用心用腦去閱人。

2.你聽到這些人在電視上說，市場已經告訴他們這樣或那樣的事，市場從來沒有對我說過。

3.沒有多少人準備好了才去扣下那個扳機。

4.在棒球比賽中，你可以在A級聯賽的球隊中打出40個本壘打卻從來不獲得任何報酬。但在一個對沖基金中，你靠你的成功平均值獲取報酬。所以你該去你可以找到的“最差”的聯賽，在低對抗中脫穎而出。

5.只要圍繞投資的條件保持不變，其盤面就應擴大。當圍繞投資的條件改變時，那就是時候離開了。

6.令人驚訝的是，世界上其他的人似乎沒有一人真正關心盈利能力。

7.我喜歡有非常大自由現金流量的股票。

8.對于聽取市場信息和內部信息的平衡上，安全總比遺憾強。

9.對沖基金業務是關于成功孕育成功的。隨著時間的推移，我們持續運作，許多我們的投資者告訴他們的朋友，他們的同事們關于我們正在做什么，這就是我們的成長。

10.我們的使命是發現世界上200家最好的公司，并投資它們，并發現世界上200家最差的公司，去做空它們。但如果200家最好公司的業績不比那200家最差的公司好，那你或許應該轉行去做別的生意了。

馬克·墨比爾斯

墨比爾斯有15條投資法則：

1.當每個人都想進場時，就是出場時間；當每個人都急著出場時，就是進場時間。

訊號一：平常不太有聯絡的營業員，突然打電話給你，極力推薦你買某支股票，否則你可能會錯失這波漲幅。

訊號二：營業員用非常戲劇化的夸張語氣，來推薦你買股票。

2.你最好的保護就是分散投資。

3.如果您想參與全球經濟最快速地區的獲利成長，就必須投資新興國家。

4.經營團隊的素質，是選股投資的最高標準。

5.用FELT選擇股票或股市投資。

所謂“FELT”就是Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投資任何股票投資任何股票或股市之前，都應該審視股價是否合理，股市是否是有效率交易，此股票是否具有流動性，該上市公司財務報表是否透明。

6.所謂“危機”，就是人們開始覺醒的理由。

當金融風暴發生時，正是這些國家開始瘦身、鍛煉肌肉的時候，也就是開始出現投資機會的時候。

7.下跌的市場終究會回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

8.有時候你必須表現比大盤差，未來才能擊敗大盤。

9.以資產凈值(NAV)判斷是否值得投資。

在考量一個投資標的是否值得投資時，可以該投資標的之總資產價值減去總負債所得的凈值，除以發行在外的股數;如果此一數值高于當前股價，則表示該投資標的目前為低估，股價具有上揚潛力，是一值得考慮之標的物，反之則否。

10.先了解一國國家的證券交易所，否則不盲目投資。

想要掌握新興市場高爆發潛力的一般投資人，應選擇具有充分資訊，專家代為操作管理的新興市場共同基金。

11. 一個國家的總體面常常與個別公司的未來成長性互相矛盾。

12.選擇投資標的時，如果只靠技術分析等的投資方法往往會誤判情勢，必須輔以實際的田野調查。

投資據點遍布全球重要金融市場的國際性投資集團才能有效掌握全球金融情勢的脈動。

13.如果全世界的股市皆因為一個國家的短期因素而出現劇烈下跌，投資建議立刻從持有改為買進。

14.政治不確定性是進入一個市場的通行標志，不確定性會壓抑股價，但如果你相信你的基本分析，不確定性反而是你買進原本可能價格過高的大型藍籌股的好機會。

政治風險也是投資機會，正因為政治因素的存在使許多好公司的股價在政治變動環境下，無法反映其真正價值，但根據“價值投資”的原理，股價終將反映企業價值，在許多政治面存在變數的地方。

15.一旦當不確定成為確定，任何人皆可預測事件的后果時，先前的風險升水便會如輕煙一般立刻消失。

墨比爾斯的投資名言：

1.如果你想參與全球經濟發展最快速地區的成長，就必須大膽地投資于新興市場國家。

2.巨幅震蕩的波動特性是所有股票市場的特征，即使是最成熟的市場也不例外。

3.如果你的投資決策能不受情緒影響，而且按長期基本面來擬定投資策略，那么不管股票市場是漲是跌，你照樣都能獲利。

4.熊會在冬天里冬眠，而牛會在夏天時狂奔，可是豬長肥則因為被宰而呻吟。

5.是"買在基本面"，還是"賣在激情時"呢?就我們而言，任何股票一旦股價漲了四倍，都是最優先實現獲利之投資標的。

6.是為什么我堅持"如果可以的話，你最好在購買一家公司的股票之前，跟經營階層見見面，并且事先了解他們的背景"。

7.新興國家股票市場就像是一顆炮彈，它的爆炸是由于長期被積壓的力量釋放的結果。但是凡事總有例外，因為你無法永遠總是在正確的時間命中正確的市場，這就是進出時機拿捏的問題，而且在我看來，這根本是近乎不可能的。

8.你必須隨時有退出市場的策略。再跟我念一遍:隨時隨地，要維持一條逃生的退路。

9.要判斷一個市場透明性的最好方法，就是探詢它是否有集中股權登記作業制度?如果沒有的話，那么這個市場就不能認定是完全透明的。

10.有時候我認為新興市場就好比是數個飛靶，被自由市場政策這雙揮舞的手臂向空中投擲出去，呈拋射軌道飛向無限廣闊的天空。究竟它們會往上飛、下墜，或者來個不可思議的大回旋呢？還是就像拿著槍的射擊手一樣，你會試著盡早在它飛向雪層之前，就在軌道線準備位置之上瞄準目標。

11.在很壞的時機要買進績優的股票；在很好的時機要買進投機的股票。

12.如果股價近期下挫了20%，或是從高點大幅重挫而投資價值浮現時，就應該趕快進場。

13.低稅率的經濟環境是值得你把投資資金投入其中的好處之一。

14.密切注意那些過去曾經受到嚴格管制而如今正進行自由化的產業動向。

15.不要對公用事業感到意興闌珊或昏昏欲睡，要保持清醒，注意它們可能的發展。

16.如果某家公司的資產凈值除以全部股數所得出的每股數字高于每股的市價，那么就可以認定，它是一支股價被低估的股票。

17.千萬不要在還沒有參觀該國證券交易所之前，就貿然投資。

18.尋找那些還沒民營化或者還沒完全民營化的公司。

紐伯格的投資法則：

1.了解自己

如果你覺得錯了，趕快退出來，股市不像房地產那樣需要很長時間辦理手續，才能改正，你是隨時可以從中逃出來的。

你需要有較多的精力，對數字快速反應的能力，更重要的是要有常識。

你應該對你做的事情有興趣，最初我對這個市場感興趣，不是為了錢，而是因為我不想輸，我想贏。

投資者的成功是建立在已有的知識和經驗基礎上的。你最好在自己熟悉的領域進行專業投資，如果你對知之甚少，或者根本沒有對公司及細節進行分析，你最好還是離它遠點。

我沒有把錢放在海外投資上，因為我不了解海外市場，我幾乎沒有在國外證券市場上做過交易。

我主要是在國內投資，我的國際性投資也是通過本國公司進行的。它們大部分是全球企業，像IBM，它利潤的一半來自海外。

在你真正成為一名投資者之前，你也應該檢查一下身體和精神是否合格。好的身體是你做出明智判斷的基礎，不要低估它。

2.向成功的投資者學習

即使是成功的投資者，他們中的許多人也在本世紀末度過了一段艱難時期。

許多曾經杰出的投資者在如今的市場中有過艱難的時期，然而無論怎樣，他們的經驗教訓在任何時候，尤其是20世紀90年代這個瘋狂的時代，對我們都有所啟發。

那些成功的投資者都通向成功。

洛威普萊斯看重新興工業增長性，從而獲得成功；本·格雷厄姆尊重基本價值規律；沃倫·巴菲特則認真地研究他在哥倫比亞大學學習時老師本·格雷厄姆教給他的經驗；喬治·索羅斯把他的思想理論運用于國際金融領域；吉米·羅杰斯發現了國防工業股票，并把自己的想法和分析告訴老板索羅斯——他們每個人都通過自己的方式取得了巨大的成功。

3.羊市思維

你可以學習成功的投資者的經驗，但不要盲目追隨他們。因為你的個性，你的需要與別人不同。

你可從成功和失敗中吸取經驗和教訓，從中選擇適合你本身、適合周圍環境的東西。

個人投資者對一支股票的影響，有時會讓它上下浮動10個百分點，但那只是一瞬間，一般是一天，不會超過一個星期。這種市場即非牛市也非熊市。

我稱這樣的市場為“羊市”。有時羊群會遭到殺戮，有時會被剪掉一身羊毛，有時可以幸運地逃脫，保住羊毛。

“羊市”與時裝業有些類似，時裝大師設計新款時裝，二流設計師仿制它，千千萬成的人追趕它，所以裙子忽短忽長。

不要低估心理學在股票中的作用，買股票的比賣股票的還要緊張，反之亦然。除去經濟統計學和證券分析因素外，許多因素影響買賣雙方的判斷，一次頭痛這樣的小事就會造成一次錯誤的買賣。

在羊市中，人們會盡可能去想多數人會怎樣做。他們相信大多數人一定會排除困難找到一個有利的方案。這樣想是危險的，這樣做是會錯過機會的。設想大多數人是一機構群體，有時他們會互相牽累成為他們自己的犧牲品。

4.堅持長線思維

注重短線投資容易忽略長線投資的重要性。企業經常投入大量資金，進行長線投資，當然同時會有短期效應，如果短期效果占主導作用，那將危害公司的發展和前景。

獲利應建立在長線投資、有效管理、抓住機遇的基礎上。如果安排好這些，短線投資就不會占主要地位。

當一支熱門股從小角度分析，它一個季度未完成任務，市場的恐慌就會使得股價下跌。

5.及時進退

什么時機可以入市購買股票？什么時候適合賣出股票、在場外觀望？

時機可能不能決定所有事情，但時機可以決定許多事情，本來可能是一個好的長線投資，但是如果在錯誤的時間買入，情況會很糟。有的時候，如果你適時購入一支高投機股票，你同樣可以賺錢。

優秀的證券分析人可以不追隨市場大流而做得很好，但如果順潮流而動，操作起來就更簡單些。

一位投機者或投資者經常成功是因為，他會在市場疲軟時，投入大量資金買入，這樣可以用同樣的資金換得更多的股票。相反的，投資者會在強市中將股票高價賣出，賣出的股票雖然不多，卻能賺得很多錢。這條原則很簡單。

牛市的時間一般比熊市長，牛市時，股價增長緩慢、不規則，可能比熊市更不規則，熊市則短促、劇烈動蕩。但是市場終究是有一定規律的，股市很少連續超過6個月上升，也很少連續超過6個月下跌。

雖然股價還沒有到最高點，但如果你獲利了，還是退出為好。

伯納德·巴魯克是能最好把握時機的投資者，他的哲學是，只求做好但不貪婪。他從不等最高點和最低點，他在弱市中買，在強市中賣，他提倡早賣。

我們的公司很榮幸，他晚年的時候，他成為我們的客戶。

在有的時期，普通股票是最好的投資，但是在另一時期，也許房地產業是最好的。任何事情都在變，人們也要學會變。我完全不信會存在一個永久不變的產業。

6.認真分析公司狀況

必須認真研究公司的管理狀況、領導層、公司業績以及公司目標，尤其需要認真分析公司真實的資產狀況，包括：設備價值及每股凈資產。

這個概念在世紀初曾被廣泛重視，但這之后幾乎被遺忘了。

公司的分紅派息也十分重要，需要加以考慮。如果它的分配方案是適當的，它的股價可以更上一個臺階。

如果公司分出90%的利潤，注意，這是一個危險的信號，下一次就不會分了；

如果公司只分出 10%的利潤，這也是一個警報，一般公司的分配方案是分出40%~60%的利潤。許多公共事業的股票的分紅比率還會更大些。

我對績優公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的，而它們中許多市盈率只在6～10倍之間，這樣對我們雙方都有利。

如果你能控制一定公司的整體市價，你就可以從中獲得更多的利潤。

7.不要陷入情網

在這個充滿冒險的世界里，因為存在著許多可能性，人們會癡迷于某種想法、某個人、某種理想，最后能使人癡迷的恐怕就算股票了。

但它只是一張證明你對一家企業所有權的紙，它只是金錢的一種象征。

熱愛一支股票是對的，但當它股價偏高時，還是別人去熱愛比較好。

8.投資多元化

套頭交易就是對一些股票做多頭，對另一些股票做空頭。

專業人士在日常的市場利用套頭交易回避風險，有時新入市做套頭交易只是一場賭博，我不贊成這樣做，但也沒有法律禁止它。

套頭交易的確是現代股票的一項變革，一個世紀以前當你從紐約和倫敦市場購買同一種股票時，城市間的差價只是些微的。

專家們從一個市場買進一只股票，又在另一個市場上賣掉它，雖然賺錢很少，但還是有盈利的。

獲利及風險因素與當今股市相比較而言是低的，但是相信我，當今股市相當有風險。

如果你堅持做套頭交易，而且確信有經驗可以幫助你，記住要使它多元化，要統觀全局，確信你的法則是正確的。如果要使你的投資多元化，你就要盡量增加你的收入，如資金。

9.觀察周圍情況

我所說的環境是指市場走向和整個世界環境，你需要變通我給你的那些模式，以適應你所在的市場的運作。

在市場的評估中，應多關注百分比的變化而不是數量，下跌100個點雖然波動很大，但它可能只是指數的2%。

關注市場可以使我發現市場何時開始衰退，又何時開始復蘇，這也是經常給投資者以機會，使他們有機會投資到所謂保守的方面，如短期無息國庫債券、長期國庫 債券、國庫券。

短期無息國庫債券是大投資者主要的投資方向，它比任何一項投資都有保險，比把錢放在枕頭里還安全。

你不需要經濟學家告訴你怎樣研究利率，沒 有什么能比預測市場的走勢更為重要的。

利率的走勢也是如此，長期利率的低迷，比任何其他事實都能說明經濟形勢的嚴峻。

一般情況下，如果短期和長期利率開始上升，這是在告訴股票投資者：升勢來了。

股票不分季節，按照日歷投資是沒有必要的，記住，對投資者來講，任何時候都是冒險的。

對享受人生和享受投資快樂的人來說，季節雖多變，但機會隨時都有。

10.不要墨守成規

根據形勢的變化改變自己的思維方式是有必要的，我的觀點是，你應該主動根據經濟、政治因素的變化而變化，至于技術上，有時我們可以控制，但有時卻是在我們控制之外的。

我擅長做熊市思維，我與樂觀者們唱反調。但是，如果大多數人有悲觀情，我就與之相反做牛市思維；反之亦然，我同時做套頭交易。